光伏逆变器：全球千亿商场 国内企业极限市占率超80%

发表时间：2023-08-06 19:43:10 来源：新闻中心

  硅料边沿拐点已现，职业大年趋势清晰。2022年国内逆变器出口大幅增加，欧洲为最首要商场，国内投标商场组串式占有干流，华为、阳光电源为中标龙头。2022年逆变器出口金额89.71亿美元，同比增加75.03%，其间欧洲出口金额占比高达56.32%。国内投标商场由央企主导，组串式占比高达75%。中标商场华为、阳光电源双龙头位置安定。

  2022年国内光伏装机增加快速，海外出口安稳进步。2022年组件累计出口423.75亿美元，同比+65.45%。2022年电池片累计出口40.03亿美元，同比+40.66%。2022年逆变器累计出口89.71亿美元，同比+75.03%。

  太阳能光伏发电过程中，光伏阵列所发的电能为直流电能，但是许多负载需求沟通电能。直流供电体系存在很大的局限性，不便于改换电压，负载运用规划也有限，除特别用电负荷外，均需求运用逆变器将直流电改换为沟通电。

  光伏逆变器是太阳能光伏发电体系的心脏，将光伏发电体系发生的直流电经过电力电子改换技能转化为日子所需的沟通电，是光伏电站最重要的中心部件之一。

  逆变器一般由升压电路和逆变桥式电路构成。升压电路把光伏电池的直流电压升压到逆变器输出操控所需的直流电压；逆变桥式电路则把升压后的直流电压等价地转化成常用频率的沟通电压。

  MPPT技能是光伏逆变器的中心技能。MPPT为最大功率点盯梢体系，是一种经过调理电气模块的作业状况，使光伏电池可以输出更多电能的电气体系。MPPT操控经过实时检测环境温度、光照强度等条件下的发电电压，追寻最高电压电流，调理DC/DC转化电路的等效电阻，使得光伏电池完成最大功率输出，进步充电功率。因而，MPPT是决议光伏电池发电量的要害部件。

  光伏逆变器不仅仅只要直沟通改换功用，还有自动工作和停机功用、最大功率追寻MPPT功用、孤岛效应的检测及操控功用、电网检测及并网功用、零（低）电压穿越功用。

  依照技能道路，光伏逆变器分为大型集中式光伏逆变器、组串式光伏逆变器、集散式光伏逆变器、微型逆变器。

  技能壁垒：长时间堆集的know-how关于进步产品功率至关重要。其功率、安稳性、与其他部件的集成度等都需求深度的堆集才干完成；逆变器端纤细的功率差异，放到整个体系中影响很大，技能水平是公司的中心竞赛力。

  供应链壁垒：中心零部件IGBT供货商集中度高、议价能力强，因而具有抢先的职业位置、收购规划大的制造商可以进入供货商的一级名单，取得优先的供应。安稳的供应链成为重要壁垒。

  本钱优势：逆变器职业轻财物的特点，决议了其扩产简单，因而需求更低的本钱叠加技能优势维护公司的竞赛力。

  组串式逆变器商场比例占比挨近70%，成为商场干流。依据CPIA计算，2021年，光伏逆变器商场依然以集中式逆变器和组串式逆变器为主。其间，组串式逆变器依然占有首要位置，占比为 69.6%，集中式逆变器占比为 27.7%，集散式逆变器的商场占有率约为2.7%，同比下降2.3个百分点。跟着分布式光伏的进一步扩大和分布式与集中式价差的进一步缩小，组串式逆变器将持续占有首要位置。

  首要是组串式逆变器在产品功能方面具有优势，和集中式逆变器的本钱距离缩小。全球分布式光伏装机占比进步和我国整县推进分布式光伏建造，进步组串式逆变器商场占比。

  我国企业全球比例过半，2015年起，华为和阳光电源（300274）出货量稳居全球前二，依据Wood Mackenzie计算，2021年，全球逆变器出货量225GW，排名前10的企业中有6家来自我国，算计占全球比例高达66%。

  海外逆变器商场毛利率高于国内，招引我国企业出海布局。海外光伏职业开展较早，较为老练，对产品可靠性、质量有要求，职业进入门槛也较高，注重企业品牌，所以毛利率高。国内对价格较为灵敏，且国内厂商竞赛剧烈，国内毛利率低。从职业全体来看，海外毛利率比国内高 10%以上。

  国内逆变器厂商均加快布局海外商场，海外收入占比逐年进步。以阳光（300274）和固德威（688390）为例，阳光电源海外收入占比从 2019 年的 25.16%上升到2022年上半年的 53.0%，固德威海外收入占比别离由2017年的23.9%进步至2021年的64.12% 。

  全球逆变器商场我国企业比例逐步进步，抱负状况比例有望超越8成。依据 Wood Mackenzie 的计算，以2019年全球各商场的商场比例为根底，计算了我国企业可代替的全球空间。考虑到本乡企业在本乡商场有方针维护、税收优惠、途径优势、对商场的了解程度等，以为本乡企业的比例难以被代替。据wood mackenzie计算，海外逆变器的商场空间为88GW，东方证券测算我国企业可代替的空间有34.6GW。现在我国逆变器企业全球商场比例挨近60%，依据测算，我国企业全球比例极限挨近85%，依然有巨大空间。

  在全球气候变暖及化石动力日益干涸的大布景下，可再生动力开发利用日益遭到国际社会的注重，大力开展可再生动力已成为世界各国的一致。为完成“碳达峰”、“碳中和”方针，开展可再生动力势在必行。依据 CPIA猜测，全球光伏新增装机有望从2021年的170GW增加至2025年的330GW，国内光伏新增装机有望从2021年的55GW增加至2025年的110GW。

  光伏逆变器的运用寿数受限于其间的电力电子元器件，一般在10年左右，因而在光伏发电设备的寿数周期内，需求替换一次逆变器。2010年左右欧洲区域装置的光伏逆变器，将在近年迎来替换期。2013年今后，亚太、北美区域装机进入顶峰阶段。依据光伏逆变器的一般寿数计算，存量商场的替换需求行将到来。

  随光伏、风电等大规划可再生动力发电接入电网，电化学储能迎来高速开展。电化学储能具有灵活性高、呼应速度快、环境资源束缚小、与新动力协同效应高的优势，在新式电力体系中运用远景宽广。到2020年末，电化学储能累计装机规划为3269.2MW，同比增加91.2%。受方针推进，新动力电站装备储能成为强制需求，电网侧独立储能和同享储能电站商业模式有望打通，储能进入开展快车道。

  东方证券测算，到2025年，光伏新增装机330GW，存量替换49GW，储能装机80GW，别离对应集中式逆变器178GW、组串式逆变器174GW、微型逆变器28GW、储能逆变器80GW，商场空间达1367亿元。

  动力局数据显现，23年1-2月国内累计新长脸伏装机到达20.37GW，同比+87.6%。在传统装机冷季布景下，国内光伏新增装机完成同比大幅增加，全年需求或大概率超越此前125GW预期。

  从出口数据看，23年1-2月我国电池组件出口约77.98亿美元，同比+6.5%，1-2月我国逆变器出口19.5亿美元，同比+131.23%。在22年受印度一季度抢装等要素影响、海外需求超预期的布景下，23年前两个月完成组件出口同比增加、逆变器同比大幅增加。国内装机和海关出口数据均标明23年需求旺盛无忧，现在板块全体估值较低。

  电池片及一体化：爱旭股份（600732）、晶科动力（688223）、天合光能（688599）、隆基绿能（601012）、晶澳科技（002459）、通威股份（60048）；

  辅材：欧晶科技（001269）、石英股份（603688）、美畅股份（300861）、金博股份（688598）；

  逆变器、EPC、电站等中下游环节：阳光电源（300274）、锦浪科技（300763）、固德威（688390）、德业股份（605117）、禾迈股份（688032）、昱能科技（688348）。

  危险提示：光伏装机容量不及预期；IGBT 等电子元器件供应缺少；国内企业全球扩张受阻；假定条件改变影响测算成果

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