分拆上市 正泰安能“光伏屋顶”探秘

发表时间：2024-03-29 06:00:36 来源：小九体育直播下载

  又有一家光伏企业计划上市，它是知名上市公司浙江正泰电器股份有限公司（601877.SH，下称“正泰电器”）的子公司正泰安能数字能源（浙江）股份有限公司（下称“正泰安能”）。

  正泰安能的主营业务是分布式光伏发电站，俗称为“光伏屋顶”。2022年10月29日，正泰电器提出要将正泰安能分拆上市。6月5日正泰电器的公告，透出分拆上市最新动向。

  2022年，正泰安能为正泰电器贡献的营业收入超过130亿元，净利润达到17亿人民币，占据正泰电器2022年净利润的一半以上。

  “虽然我们内部有个时间安排，但正泰安能的上市，需要向交易所提交申请材料，并且接受交易所的问询和审核，因此上市的时间无法确定。”6月8日，正泰电器董秘办公室工作人员对经济观察报记者表示。

  在二级市场上，分拆正泰安能上市的消息披露之后，正泰电器的股价从6月5日的26.70元，跌至6月7日的25.72元，三个交易日下跌3.67%。

  2023年6月5日，正泰电器发布了重要的公告称，董事会通过了一项决议，正泰电器拟分拆所属子公司正泰安能至上海证券交易所（下称“上交所”）主板上市。本次分拆完成后，公司的股权结构不可能会发生变化，且仍将维持对正泰安能的控制权。

  正泰电器的实际控制人为浙江知名企业家南存辉，南存辉出生于1963年，温州乐清人，目前担任正泰电器的董事长。

  正泰安能成立于2015年8月4日，董事长为1981年出生的陆川。正泰安能承载正泰电器的光伏业务，主要是做户用光伏能源运营与服务，专注于为广大农村用户更好的提供屋顶光伏系统的全流程解决方案与服务。

  据正泰电器2022年年报披露，正泰安能致力成为全世界领先C端综合能源服务平台，紧抓国内户用分布式光伏发展机遇，累计用户数已突破80万户，市占率超30%。

  正泰安能是国内光伏屋顶的有突出贡献的公司，中国广大农村地区是其主要的市场。行业多个方面数据显示，光伏屋顶目前在农村的渗透率不到6%。

  股权结构显示，正泰电器对正泰安能的持股份额是70.60%，除了正泰电器之外，正泰安能已经引入十余家机构投资的人对其战略投资，比如红杉文辰（厦门）股权投资合伙企业（持股2.50%）、工银金融资产投资有限公司（持股2.17%）、江峡绿色（山东）产业投资基金合伙企业0.83%、浙江丝路产业投资基金合伙企业（0.50%）等等。

  除了这些机构投资的人，南存辉、陆川等企业高管、员工也通过集体持股出现在正泰安能的股东名录上，分布于乐清天跃企业管理合伙企业（持股3.51%）、乐清安业企业管理合伙企业（持股2.68%）、乐清觉泰企业管理合伙企业（持股2.64%）、乐清泰舟（持股2.02%）四个企业。

  正泰电器没有披露这些投资机构战略入股的价格，以及管理层在正泰安能持股的持股价格。从以上这些角度观察，正泰安能正在一步一步地按照计划，从上市公司剥离出去，单独上市，成为一家新的上市公司。

  2023年5月18日，第二届户用光伏创新发展大会在浙江杭州举行。会上，中国光伏行业协会副秘书长刘译阳预测，未来三年，国内分布式光伏预期可实现50GW-65GW的年新增装机。

  正泰安能是全场关注的焦点，当日，正泰安能宣布，公司第100万户户用光伏电站投产，成为中国首个达到这一成就的户用光伏企业。100万户户用光伏电站每年可以向社会提供240亿度“绿电”。

  南存辉在会上分享了自己的观点：“当前以绿色低碳为方向的新一轮能源革命正在全球蓬勃兴起。在技术进步与政策引导下，光伏慢慢的变成了能源格局优化的主要力量。截至3月底，我国光伏累计装机量超越水电，成为全国第二大电源，户用光伏全面驶向发展快车道。”

  正泰安能的主营业务是光伏屋顶，光伏屋顶属于分布式电站，在广大的农村基本上以户为单位，光伏发电之后再并网连入国家电网提供电力。

  在户用光伏市场拓展中，正泰安能提供了三种模式：合作开发（正泰称之为“金顶宝”）、银行贷款（正泰称之为“绿电家”）、融资租赁（正泰称之为“金租宝”）。

  “金顶宝”模式：正泰安能与用户合作建造电站，电站的设备建造及运维均由企业承担，用户零资金投入即可轻松享受长期固定收益，金顶宝不需要融资担保，用户也不用承担偿债责任，风险低、收益固定。

  “绿电家”模式：正泰与用户直接签署销售合同，由银行提供贷款支持。贷款期内用户也可享收益，贷款期结束后开始获得全部发电收益，同时正泰安能全资子公司-朝泰为用户更好的提供25年安心运维服务，承诺保障电站最低发电量，不足部分公司补足，超发收益归用户。

  “金租宝”模式：金租公司出资建设电站，正泰安能负责电站的开发、建设及运维服务，用户充分的利用屋顶资源，零资产金额的投入，与金租公司签订18年租赁合同，租赁期内用户按比例分享保底发电收益，超出部分归用户所有，不足部分公司补足，18年后用户享受全部电站发电收益。

  正泰安能推出的第二种模式“绿电家”，在光伏行业里通常属于“光伏贷”中的一种。

  但是近些年来，由于操作或者运营不规范等问题，个别“光伏贷”在民间引发了纠纷。

  因光伏企业旗下经销商的良莠不齐，中国幅员辽阔，各地区光照条件存在一定的差异。参与屋顶光伏发电项目的农户，有的赚了钱；有的农户则落入“光伏贷”的骗局。例如，经销商打着发展光伏发电的旗号，以帮助农户解决建设光伏发电资金为由，游说农户进行“光伏贷”，贷款一批下来卷款跑路，农户掉进“光伏贷”骗局。在网络上搜索“光伏贷骗局”，能够获得全国各地数百起案例。

  中国裁判文书网的检索信息数据显示，正泰安能至少卷入了6起“光伏贷”纠纷，这些用户分布在杭州、湖州、河南禹州等地，用户与正泰安能下属子公司或者经销商、银行、正泰集团股份有限公司（正泰电器的控制股权的人，下称“正泰集团”）签订《正泰光伏贷业务协议》，之后因为发电不达预期或者屋顶光伏设施损坏等多种原因，产生纠纷，并诉至法院。

  浙江龙游县人民法院2022年10月19日作出的《浙江正度新能源科技有限公司、姜某某追偿权纠纷一审民事判决书》披露了《正泰光伏贷款业务协议》的部分内容：

  2017年11月，姜某某作为用户，购买正泰安能光伏设备，与浙商银行乐清支行签订借款合同，浙商银行乐清支行与正泰集团签署《正泰光伏贷业务协议》约定，如借款人逾期还贷，由正泰集团代偿支付逾期贷款本息。

  某种程度上，银行与正泰集团之间的这个协议暴露了正泰的风险敞口，一旦光伏屋顶的用户发生贷款逾期，正泰方面要“兜底”。

  一位名为董某某的自然人，2022年获得禹州市正泰光伏产品的一级代理商资格，仅需缴纳保证金20000元。董某某成为了禹州市区域正泰户用光伏系列新产品销售合伙人之后，在所授权区域积极开展全款销售、“光伏贷”销售、“光伏贷”+托管和租赁等多种模式的业务推广及光伏项目施工工作。并且，按照正泰安能的要求，董某某重点是开展“光伏贷”+托管业务和租赁。

  对于农户而言，对这些业务并不能很好地理解：正泰方面投资建设光伏屋顶，自己要从银行贷款、将自家屋顶长期（20年或者更久）出租给正泰安能作为发电站使用，或者第三方出资在自家屋顶建设电站，自己反过来租赁该电站使用并按发电收益比例与正泰安能分成。

  正泰安能称，公司不停地改进革新业务模式，多种方式开发、建设户用电站，积极寻求与县（镇）政府合作，打造光伏清洁能源小镇工程，帮助扶贫对象脱贫，增加农户收入，促进农村就业。以20KW/户为例，农户投资所需成本约7万元，预计年发电量2.5万度，实现年电费收益约1万元，投资回收期约7～8年，25年预计总收益为25万元。户用电站开发、施工和运维为农村提供大量就业岗位，有效促进农村劳动力就业，为农户间接创收。

  以“金顶宝”为例，正泰方面的广告宣传语有：“0投资，纯收益，20年后屋顶电站送给您！”“投资不花钱，租金收益20年！”“正泰承担光伏电站投资”等等。

  “金顶宝”合作协议的条款显示：农户租用公司设备，放在自家的房顶发电。发出来的电能自己用，也可以卖给国家电网。卖电的钱，农户与正泰安能按照比例分成。农户不得拆除、破坏设备，否则就要按照设备价格给公司赔钱。此外还需要注意日常清洁维护等等。

  靠着这三种模式，和全国各地的经销商，正泰安能慢慢的变成为了户用光伏市场的老大。户用光伏市场的困难在于：用户分散度高，单体装机量小。

  谈及这个艰难的历程，正泰安能董事长陆川2023年5月，曾对媒体形容：“就像一个人在沙漠中行走，有时候客户都会怀疑我们做的事情正确与否？”

  2022年，正泰电器取得了460亿元的营业收入，低压电器业务仍然是正泰电器的主要收入来源。但投资者最关心的，还是其上涨的速度最快的光伏业务。

  在上证e互动平台，有投资者提问：“在新能源光伏方面，贵公司核心竞争力是什么？今年发展前途如何哈？”

  正泰电器回复称，公司作为光伏新能源行业的先行者，先发优势、集成优势显著，户用光伏具备广覆盖的渠道优势和出色的运维能力，正泰安能聚焦“多快好省”，建设品质电站，2022年度新增装机量市占率近30%，是全球领先的户用光伏资产运营商。

  2023年以来，光伏行业在证券交易市场遇冷，有突出贡献的公司的股价均出现不同程度的回撤，一个新的挑战摆在南存辉的面前：正泰电器之外，他还能再造一个正泰吗？

  从事新闻行业超过12年，专注于时政、公司新闻报道，擅长采访、调查、取证和突破。2006年起在经济观察报华东新闻中心（上海）工作，2008年派驻重庆，负责西南地区新闻报道。常驻重庆。

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